亡女‧相心（三十一）：分析報告（二）

最近又看了一份年代久遠的分析報告，說明香港的固網寬頻市場變得十分吸引。

報告列出了以下數點：

1. 香港固網寬頻市場的競爭變得不太激列，因為市場主要由兩間公司主導，分別是HKT和HKBN。
2. HKBN的策略由以往的積極爭取market share變成要獲得更多現金流。她的焦點漸漸從尋找新客戶轉成為保留舊客。這樣做將會為目前的香港固網寬頻供應商提供一個較好的競爭環境。
3. 香港固網寬頻供應的價格將會向上調，使其ARPU（Average Revenue per User）上升，將有利供應商的收益。
4. HKBN不打算再增加Home pass coverage。這令供應商有其獨特的網絡覆蓋範圍。
5. 寬頻的定價能力取決於帶寬（bandwidth）、網絡質量、品牌形象、顧客服務和捆綁發售（bundling offering）。

以上的報告重點並不值得參考，因為該報告是2012年7月所發出的。可是，從這報告中我們可以看到，分析員在分析香港固網寬頻供應商時會留意：

1. 市場的競爭是否激烈。過分激烈的競爭有機會引發減價戰（為了爭取market share）。
2. 市場參與者的策略──她們想取得更多market share？還是想獲得更多的現金流？若要取得更多market share，市場的競爭會變得激烈，將損害參與者的獲利（比方說，我不太相信香港固網寬頻供應商廳從以往的減價戰中獲利。）
3. ARPU和Home pass coverage是分析香港固網寬頻供應商時要考慮的indicator。
4. 寬頻的定價能力取決於帶寬（bandwidth）、網絡質量、品牌形象、顧客服務和捆綁發售（bundling offering）。

另外，要分析香港固網寬頻供應商的表現還可參考：

1. 香港固網寬頻供應商的APRU和外國的比較：外國固網寬頻供應商的APRU依然遠遠大於香港，令香港固網寬頻供應商的APRU有上升的空間。
2. EBITDA：可留意公司的Acquisition cost，network cost structure，Capex等。
3. 固網寬頻速度：在可見將來，固網寬頻的速度將會愈來愈快（至少有1GB）。速度提升後，價格亦能相應提升。

這份報告為我這分析門外漢帶來一點啟示，使我知道分析一間公司時所需要留意的地方。當然，我相信以上資料只是分析公司時所要留意的其中一部分，還有更多地方需要留意，才能作出合理的投資決定。